受美元持续走弱及地缘政治不确定性加剧影响，黄金价格刷新历史高位，一度逼近4500美元的关键关口；白银则延续强势，上涨至历史新高。

截至发稿，现货黄金上涨 1%，至4488.94美元/盎司，盘中早些时候一度触及 4497.55美元 的纪录高点。纽约黄金期货上涨 1.2%，至4,522.60 美元，周一收报 4,444.60 美元，创下自 12 月 11 日以来最大的单日美元涨幅和百分比涨幅。

黄金期货进入“无人区”

RHB Retail Research 的 Joseph Chai 在一份研究报告中表示，从技术分析角度来看，COMEX 黄金期货价格正在上行，并进入“无人区”。

周一，黄金期货录得一根“光头光脚阳线”，同时相对强弱指数呈现上升趋势，表明多头“已掌控市场主导权”。

Chai 指出，在金价向上突破 4,400 美元/盎司之后，多头正将目标指向下一道阻力位 4,500 美元/盎司。不过，他补充称，若市场出现获利回吐，金价可能回落并测试 20 日简单移动平均线。

金价朝着4500美元迈进

近期，黄金和白银价格强劲上行，重新吸引了寻求对冲通胀压力、地缘政治不确定性以及长期低实际利率环境的投资者关注。

瑞讯银行集团外部分析师 Carlo Alberto De Casa 表示，“市场对美联储鸽派立场的预期、投资者对美元信心的下降、持续的地缘政治紧张局势以及各国央行的持续购金行为，共同推高了黄金需求。在多重因素叠加下，投资者对黄金的热情依然高涨。”

美元指数连续第二个交易日下跌，并有望录得自 2017年以来的最大年度跌幅，进一步增强了以美元计价的贵金属吸引力。

Pepperstone 研究策略师 Ahmad Assiri 指出：“更低的利率和更疲软的美元环境，自然会提升贵金属的相对吸引力。”

他补充称，金价向 4,500 美元水平迈进，反映的是市场对更高价格的适应与接受，而不仅仅是投机行为。

黄金本轮上涨的背后原因

推动黄金本轮上涨的核心因素之一是实际利率下行。在通胀预期持续高于名义债券收益率的情况下，持有黄金和白银等无息资产的机会成本下降。这一变化支撑了贵金属需求，投资者也在重新调整资产配置，以应对可能更持久的宽松金融环境。

风险情绪同样发挥了重要作用。欧洲和中东地区持续的地缘政治紧张局势，加之对全球经济增长前景的担忧升温，推动了对避险资产的需求。传统上，黄金往往是在不确定性加剧时期的首选避险资产，而同时具备工业与货币属性的白银，也在资金外溢效应下受益。

汇率因素进一步助推了行情。受偏鸽派的前瞻指引以及市场对长期低实际利率的预期影响，美元走软，而美元计价的大宗商品通常因此受益，使得黄金对白银对其他货币持有者而言更具吸引力。

实物需求和 ETF 资金流向同样呈现积极信号。贵金属 ETF 的数据显示，黄金和白银近期重新出现资金流入，表明机构和零售投资者正将贵金属纳入更广泛的风险管理和资产配置策略之中。

在地缘政治方面，美国总统 唐纳德·特朗普 上周下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施“封锁”，并表示不排除与该国发生战争的可能性，加剧了市场避险情绪。

与此同时，市场目前已计入 2026年两次降息预期。有关特朗普可能在明年初提名新的美联储主席的报道，也进一步强化了投资者对未来货币政策偏向宽松的判断。

在上述背景下，黄金今年以来累计涨幅已超过70%，成为投资者在全球紧张局势和利率下行环境中寻求避险的重要资产。

白银也破新高了

现货白银上涨 0.7%，至69.51美元/盎司，盘中一度触及 69.98美元 的历史高位。年初至今，白银价格累计上涨 142%，主要受供应短缺、工业需求强劲以及投资资金流入推动。

Pepperstone研究策略师 Ahmad Assiri 指出：“黄金和白银持续吸引强劲买盘，这表明市场并未将4500美元和70美元视为难以突破的上限，而是看作趋势中的参考价位。在假期前后，两种贵金属短期内仍将获得有力支撑。”

技术面显示，金银价格正逼近具有心理意义的阻力水平。整数价位往往容易成为市场的心理阻力区间。当前，黄金面临的关键整数关口在 4,500 美元/盎司，而白银则在 70 美元/盎司。

其他贵金属方面，现货铂金大涨 3%，至 2183.90美元/盎司，创 17年来新高；钯金上涨 2.8%，至 1811.20美元/盎司，刷新 三年高点，走势紧随金银走强。