白银在首次突破80美元/盎司大关后大幅回落，美国彭博社称，原因在于交易员从这轮创纪录的上涨中获利了结；这波涨势由供需结构性失衡所推动。

周一(12月29日)，白银一度下跌多达5%。此前在连续五个交易日上涨后，白银早盘曾飙升至创纪录的84美元/盎司。美元走弱以及地缘政治紧张局势升级，进一步提升了贵金属的吸引力，推动白银、黄金和铂金在年末冲高至历史新高。

技术指标显示，白银这波上涨可能涨得过猛、过快。该金属的14日相对强弱指数(RSI)读数接近80，远高于被视为“超买”的70水平。

IG Australia市场分析师Tony Sycamore表示：“别搞错了：我们正在目睹白银上演一场跨世代的泡沫。”

白银的快速加速上涨，为贵金属长达一年的涨势画上了句号。这轮涨势由各国央行高位买入、交易型开放式指数基金(ETF)资金流入，以及美联储连续三次降息共同驱动。较低的借贷成本对这类不付利息的商品形成利好，而交易员押注美联储在2026年还会进一步降息。

过去一周，委内瑞拉局势摩擦加剧——美国已对油轮实施封锁——以及华盛顿对尼日利亚境内“伊斯兰国”目标发动打击，都进一步提升了贵金属作为避险资产的吸引力。衡量美元强弱的重要指标——彭博美元即期指数——上周下跌 0.8%，创下自6月以来的最大单周跌幅。美元走弱通常会对黄金和白银形成支撑。

白银之所以表现优于黄金，原因有几个。首先，白银市场更“薄”，也就是市场规模更小、深度更浅。库存更紧、流动性也可能迅速蒸发；相比之下，伦敦黄金市场有大约7000亿美元的可出借金条作为支撑，在出现流动性挤压时可以通过出借缓解，但白银并不存在类似的“储备池”。这种历史性的供应紧缩发生在10月。

Sycamore表示：“近期最主要的驱动因素，是白银存在严重的结构性供需失衡，引发了对实物金属的抢购。”他补充称：“买家如今为立即交割支付了高达7%的惊人溢价，相比之下，等待一年交割要便宜得多。”

自10月那轮供应紧缩以来，伦敦金库吸引了大量白银流入，但这也导致其他地区出现短缺。在中国，上月存放在与上海期货交易所相关联仓库中的白银库存降至2015年以来的最低水平。

此外，全球大量可即时供应的白银仍滞留在纽约，因为交易员正等待美国商务部一项调查的结果：该调查旨在评估关键矿产进口是否构成国家安全风险。该项审查可能为对白银征收关税或实施其他贸易限制铺平道路。

与黄金不同，白银还具有多种实用的现实物理特性，使其成为太阳能电池板、AI数据中心和电子产品等众多产品的重要组成部分。在库存接近历史最低水平之际，供应短缺的风险上升，可能对多个行业造成影响。

受此影响，埃隆·马斯克(Elon Musk)上周六在X上就一系列关于供应短缺的推文作出回应称：“这可不妙。许多工业流程都需要白银。”

现货白银周一亚市早盘一度上涨多达6%，触及84.00美元/盎司的高点，随后又一度暴跌5%；黄金价格下跌0.9%，至4495.73美元/盎司，低于上周五触及的纪录高位4549.92美元/盎司。铂金和钯金在前一交易日创下新高后，也双双回落。